O Brasil produz 5% do vanádio do mundo, e a Largo quer vendê-lo a data centers de IA. Falta o primeiro pedido

A Largo, mineradora listada no Canadá que extrai vanádio na mina Maracás Menchen, na Bahia, quer fazer dos data centers de IA seu próximo mercado. Ao falar da Storion Energy, empresa de baterias de fluxo criada pela Largo com a americana Stryten, o co-CEO Alberto Arias disse à CNN Brasil que “essa empresa está vendo um aumento exponencial de demanda de baterias de vanádio na indústria de data centers” e que o Brasil tem “uma capacidade enorme” de expandir a produção de vanádio para esse uso [CNN Brasil, 21 Oct 2026]. O mecanismo existe: a bateria de fluxo redox de vanádio guarda energia por horas num eletrólito líquido e serve como reserva firme e de longa duração para um campus de IA quando a conexão à rede atrasa. Os números, porém, ainda não aparecem. Nem a Largo nem a coligada de baterias divulgaram uma única instalação em data center.

Foto: pilha de bateria de fluxo redox de vanádio na Universidade de Nova Gales do Sul, em Sydney. A imagem mostra a tecnologia, não um equipamento da Storion, um data center ou a mina da Largo.

O que está acontecendo

• A mina. Maracás Menchen fica a cerca de 250 km de Salvador, produz desde 2014 e tem um dos depósitos de vanádio de maior teor do mundo [CNN Brasil, 21 Oct 2026]. A Largo produziu 2.616 toneladas de V2O5 equivalente no primeiro trimestre de 2026, ante 1.297 toneladas um ano antes, e 2.900 toneladas no segundo trimestre [Largo Q1 2026 MD&A, SEC 6-K, 11 May 2026; Largo Q2 2026 release, SEC 6-K, 23 Jul 2026]. Em setembro, a empresa informou que vai operar a cerca de 876 toneladas por mês, no piso da projeção, e elevar a fatia de vanádio de alta pureza para cerca de 68% da produção, ante cerca de 4% no primeiro semestre [Largo release, SEC 6-K, 23 Sep 2026].
• O mundo. O USGS estima a produção mineral de 2025 em 110 mil toneladas de vanádio contido: China com 82 mil, Rússia com 21 mil, Brasil com 5,3 mil e África do Sul com 5 mil [USGS Mineral Commodity Summaries 2026, vanadium]. Pelas contas da mesa, a China responde por 75% e o Brasil, por 4,8%. Os Estados Unidos não extraíram nada de minério primário.
• O canal das baterias. A aposta da Largo em baterias passa pela Storion Energy, joint venture com a Stryten Energy na qual a Largo tinha 37,37% em 31 de março de 2026, depois de ter começado com 50% [Largo Q1 2026 MD&A]. A página de notícias da Storion mostra esforço de venda para data centers (a CES em janeiro, um estudo técnico em abril que valida suas pilhas dentro do sistema de UPS de longa duração da TerraFlow Energy e, em junho, uma apresentação de “soluções para data centers de IA” num fórum do setor). O único projeto com tamanho divulgado, porém, é a bateria de fluxo de 9,6 MW e 48 MWh da TerraFlow em Bellville, no Texas, anunciada em julho de 2025 e não descrita como data center [Storion Energy, news and events].
• O contrato de defesa. Em junho, a Largo foi escolhida para fornecer V2O5 de alta pureza à Defense Logistics Agency, a agência de logística do Pentágono, e em julho recebeu um primeiro pedido de US$ 60,1 milhões, com entregas até janeiro de 2030 [CNN Brasil, 21 Oct 2026]. O teto de US$ 125 milhões é dividido: o aviso de contratos do Pentágono traz a US Vanadium LLC, do Arkansas, e a Largo Resources USA como contratadas conjuntas, sem licitação, num contrato que vai até 21 de junho de 2031 [ClearanceJobs, Pentagon contract listing, 1 Jul 2026].

O ângulo brasileiro

Para os Estados Unidos, o Brasil pesa muito mais do que sugerem seus 5% da produção mundial. Segundo o USGS, o país foi a origem de 47% do pentóxido de vanádio importado pelos americanos entre 2021 e 2024 [USGS MCS 2026]. Por isso a disputa tarifária de 2025 doeu. O USGS registra que a alta da tarifa americana para 50% sobre muitas importações brasileiras, em agosto de 2025, alcançou o vanádio de alta pureza, e que um grande produtor brasileiro pediu isenção depois de atrasos e inadimplências em seus contratos. A Largo afirma que as tarifas de 50% caíram em fevereiro de 2026 e que retomou as vendas de alta pureza a partir de estoque em armazém alfandegado em Baltimore [Largo Q1 2026 MD&A].

O balanço é o limite para qualquer expansão. Em maio, o próprio relatório da Largo dizia que incertezas relevantes geravam “dúvida substancial” sobre sua capacidade de continuar operando, com dívida total de US$ 108,4 milhões, toda com vencimento em até doze meses [Largo Q1 2026 MD&A]. Em agosto, a empresa assinou um termo de compromisso vinculante com Banco do Brasil, BTG Pactual, Bradesco, Santander e Caixa para empurrar US$ 82,2 milhões em dívidas de setembro de 2026 para março de 2030 [Largo release, 20 Aug 2026]. Até 23 de setembro, os contratos definitivos com Caixa e Banco do Brasil cobriam cerca de 48% dessa dívida bancária, e o restante seguia em negociação [Largo release, SEC 6-K, 23 Sep 2026]. No dia seguinte, a Largo vendeu 10,2 milhões de ações com bônus de subscrição a US$ 0,56, levantando US$ 5,7 milhões brutos para capital de giro, “incluindo o pagamento de credores comerciais”, depois de fechar junho com US$ 5,1 milhões em caixa [Largo prospectus supplement, SEC, 24 Sep 2026]. Uma empresa que renegocia com os bancos e capta para pagar fornecedores ainda não está em condições de construir nova capacidade de vanádio para data centers.

A mesma semana mostrou o outro lado do capital canadense na mineração brasileira. A Libra Energy Materials divulgou os últimos resultados de uma campanha de 22 furos a trado no projeto de terras raras Penelope, em Minas Gerais: dez dos quinze furos do comunicado tiveram ao menos uma amostra acima de 500 ppm de óxidos de terras raras totais, os furos tiveram em média cerca de 12 metros e as taxas de recuperação não foram determinadas. A Libra classificou Penelope como ativo fora do foco e disse que pode monetizá-lo por meio de acordos de participação progressiva, joint ventures ou venda, enquanto concentra esforços no lítio em Québec [Libra release via Newsfile, 20 Oct 2026; CNN Brasil, 22 Oct 2026]. Já a australiana Oceana Metals concluiu em 16 de outubro a compra do projeto de terras raras e nióbio Serra Negra, no Alto Paranaíba, por US$ 2,95 milhões em dinheiro e 15,5 milhões de ações, ainda sem recurso mineral declarado, e suas ações caíram cerca de 27% depois do fechamento [Brasil Mineral, 21 Oct 2026]. Pelas contas da mesa, o melhor intervalo informado em Serra Negra, 50 metros a 4,0% de TREO em testemunhos históricos reamostrados, equivale a 40 mil ppm, cerca de quinze vezes o melhor intervalo do comunicado da Libra de 20 de outubro, 1 metro a 2.585 ppm [Brasil Mineral, 21 Oct 2026; Libra release, 20 Oct 2026].

O ângulo americano

Washington não tem mina primária de vanádio, o USGS não registra estoque governamental e a dependência líquida de importações foi de 41% em 2025 [USGS MCS 2026]. O contrato da Defense Logistics Agency, que poderia mudar esse quadro, é dividido entre a subsidiária americana da Largo, que vende material extraído no Brasil, e a US Vanadium, no Arkansas [ClearanceJobs, 1 Jul 2026]. Para data centers, o canal nos Estados Unidos é a Storion, que encomendou equipamentos para ampliar a capacidade de eletrólito sem divulgar números [Largo Q1 2026 MD&A].

O ângulo chinês

Quem define o preço é a China. Segundo o USGS, a maior parte do vanádio chinês sai como coproduto da titanomagnetita processada na siderurgia, o metal “depende em grande parte das características de mercado da indústria do aço, em particular do setor siderúrgico chinês”, e o preço médio do V2O5 na China caiu para US$ 5,02 por libra em 2025, ante US$ 5,44 [USGS MCS 2026]. Quem compra bateria de fluxo compra, portanto, um insumo cujo preço segue a demanda chinesa por aço, não a dos data centers.

O ângulo africano

A África do Sul é o produtor que perde espaço. O USGS estima que sua produção caiu de 8.050 toneladas em 2024 para 5 mil em 2025 [USGS MCS 2026]. Pelas contas da mesa, a queda foi de 38%, o que deixa o Brasil, com 5,3 mil toneladas, ligeiramente à frente da África do Sul na estimativa de 2025.

O que isso significa

O vanádio entra na cobertura desta mesa por um único mecanismo: armazenamento de longa duração dentro e em torno de campi de IA. O USGS observa que as instalações de baterias de fluxo cresceram no mundo em 2025, mas que o alto custo de capital, a oferta limitada de vanádio de alta pureza e a concorrência de outras químicas continuam sendo os principais obstáculos [USGS MCS 2026]. A Largo tem a matéria-prima de alta pureza, um plano para produzir muito mais dela e um cliente de defesa nos Estados Unidos. Ainda não tem um pedido de data center divulgado, uma capacidade de eletrólito divulgada nem um balanço livre dos bancos. Enquanto nada disso aparecer, “exponencial” é a forma como a empresa descreve a própria demanda, não um número de mercado.

O que acompanhar

1. Um pedido de bateria de fluxo para um data center com nome, da Storion ou da TerraFlow. Qualquer número em MWh ligado a um campus identificado transformaria o discurso em dado [Storion Energy, news and events].
2. Contratos definitivos com os demais credores da Largo. Cerca de 52% dos US$ 82 milhões em dívida bancária ainda estavam fora de contratos assinados em 23 de setembro [Largo release, 23 Sep 2026]. Conta da mesa a partir dos 48% já assinados.
3. Um segundo pedido da Defense Logistics Agency. O primeiro foi de US$ 60,1 milhões, dentro de um teto de US$ 125 milhões dividido com a US Vanadium [CNN Brasil, 21 Oct 2026; ClearanceJobs, 1 Jul 2026].