Greve atinge a maior mina de cobre do Canadá num mercado de concentrado tão apertado que as fundições já pagavam para processar minério

Os associados da seção 7619 do sindicato United Steelworkers entraram em greve no sábado, 24 de outubro, na Highland Valley Copper, perto de Logan Lake, na Colúmbia Britânica. Sindicato e Teck Resources não chegaram a acordo sobre um novo contrato coletivo, e o anterior, de cinco anos, venceu em 30 de setembro [CFJC Today, 24 Oct 2026]. Segundo a Teck, as operações “are currently continuing at a reduced capacity”, e o efeito sobre a produção “will depend on the duration of the labour action” [Teck news release, 24 Oct 2026].

É um conflito trabalhista numa única mina. Mas é também o golpe mais recente no elo da cadeia do cobre de que a expansão da inteligência artificial mais depende: o concentrado extraído da mina, a matéria-prima que falta às fundições.

Foto: a cava da Highland Valley Copper, perto de Logan Lake, em janeiro de 2015. A imagem mostra a mina citada no texto, não a greve.

O que está acontecendo

A paralisação. Os 944 associados que votaram aprovaram a greve, sem nenhum voto contrário, e o sindicato tem 1.277 membros. As reivindicações envolvem quadro de pessoal, salários e aposentadoria, e o sindicato afirma que a Teck tem dificuldade para reter mão de obra qualificada [CFJC Today, 24 Oct 2026]. A empresa não informou o tamanho do corte na produção, e a projeção de 1.500 a 1.800 toneladas de molibdênio seguia inalterada em 26 de outubro [SMM, 26 Oct 2026].
O peso da mina. Highland Valley produziu 127,1 mil toneladas de cobre em 2025 e tem projeção de 115 mil a 135 mil toneladas em 2026, num total de 455 mil a 530 mil toneladas para toda a Teck [Teck Q2 2026 results, 22 Jul 2026]. Pelos pontos médios, é cerca de um quarto do cobre da empresa, ou aproximadamente 340 toneladas por dia, em média (cálculo da redação). Só no segundo trimestre foram 42,8 mil toneladas [mesma fonte].
Um trimestre fraco já estava no plano. Antes de qualquer greve, a Teck já previa menor processamento e menor recuperação na usina de Highland Valley “late in the third quarter and through the fourth quarter”, com a passagem para minério mais duro e as obras na usina ligadas à extensão da vida útil da mina [Teck Q2 2026 results]. O projeto, orçado entre C$ 2,1 bilhões e C$ 2,4 bilhões, deve levar a operação de 2028 até 2046 [Teck Q2 2026 results; CFJC Today, 24 Oct 2026]. A Teck divulga o balanço do terceiro trimestre antes da abertura do mercado em 29 de outubro [Teck release via Finviz, Oct 2026].
O mercado em que a greve cai. O índice da Fastmarkets para a taxa de tratamento de concentrado de cobre na Ásia caiu para US$ 272,20 negativos por tonelada em 9 de outubro, ante US$ 69,70 negativos no começo do ano, e a referência anual de 2026 é zero [Fastmarkets, 14 Oct 2026]. A leitura é anterior à greve. Taxa negativa significa que a fundição paga à mineradora para ficar com o minério. A nota matinal da SMM de 22 de outubro registrava o cobre na LME a US$ 14.370,50 por tonelada no fechamento [SMM, 22 Oct 2026], abaixo do recorde intradiário de US$ 14.875, em 10 de setembro [Fastmarkets, 14 Oct 2026].

A ligação com a IA

A demanda de cobre dos data centers saiu de quase nada para cerca de 1 milhão de toneladas, disse Graeme Train, da Trafigura, no debate de metais da LME Week, e “you could maybe add another million tonnes to that quite easily over the next five years, and maybe even two million” [Fastmarkets, 20 Oct 2026]. Os debatedores estimaram a fatia dos data centers em cerca de 3% da demanda total de cobre [mesma fonte]. Só como referência de escala, a projeção de Highland Valley para 2026 equivale a 11,5% a 13,5% desse 1 milhão de toneladas (cálculo da redação), o que não quer dizer que a mina abasteça essa fatia do cobre usado em data centers. Train fez outra observação que pesa mais aqui: “Concentrates are not really growing that much” [mesma fonte]. Segundo ele, a extração por solvente e a sucata compensaram o crescimento fraco do concentrado [mesma fonte], ou seja, a folga está fora do canal do minério. A própria Teck atribui a demanda de cobre ao investimento “in grid infrastructure and electricity intensive products” [Teck Q2 2026 results].

O Brasil

O cobre brasileiro também tem sua desaceleração planejada. A Vale programou uma reforma de 110 dias no moinho SAG de Sossego, no Pará, com início previsto para agosto, nove semanas de parada no terceiro trimestre e seis no quarto; um britador móvel deveria compensar parte do impacto [Vale production and sales in 2Q26, 21 Jul 2026]. Salobo e Sossego somaram 160,1 mil toneladas no primeiro semestre (cálculo da redação com base no mesmo relatório). Em 30 de julho, a Vale estreitou a projeção de cobre para 2026 para 360 mil a 380 mil toneladas, ante 350 mil a 380 mil, citando o bom desempenho do semestre [Vale 2Q26 results and guidance update, 30 Jul 2026]. A empresa ainda não informou quanto a reforma custou de fato em produção. A partir deste trimestre, a Vale deixa de publicar um relatório de produção separado; os números saem no Relatório de Desempenho do 3T26, em 29 de outubro, após o fechamento do mercado [Vale 6-K, 1 Oct 2026]. Se a reforma seguiu o cronograma, o quarto trimestre terá ao mesmo tempo uma mina canadense em greve e um moinho brasileiro em manutenção programada. Isoladamente, nenhum dos dois é uma crise.

Estados Unidos

Washington influi no preço que essa mina recebe. A proclamação de julho de 2025 sobre o cobre deixou o metal refinado sem tarifa e pediu ao Departamento de Comércio uma atualização até 30 de junho de 2026, para que o presidente decidisse se uma tarifa escalonada “of 15 percent starting on January 1, 2027, and 30 percent starting on January 1, 2028” se justifica [Proclamation, Federal Register, assinada em 30 Jul 2025]. Em meados de outubro o catodo seguia isento, o mercado não sabia se a tarifa chegaria a ele, e esse risco sustentava um ágio da COMEX sobre a LME [Fastmarkets, 14 Oct 2026]. No segundo trimestre, mais da metade dos estoques em bolsa estava em armazéns americanos por causa desse ágio, e a Teck diz que boa parte desse metal “can be viewed as unavailable to Asian consumers” [Teck Q2 2026 results].

China

O futuro da Teck passa por Pequim. O órgão antitruste chinês, única autoridade que ainda não aprovou a fusão de US$ 54 bilhões entre Anglo American e Teck, quer um compromisso de fornecimento regular de concentrado de cobre à China, inclusive dos volumes vendidos por tradings [Reuters via BNN Bloomberg, 2 Oct 2026]. As fundições chinesas refinam até 60% dos catodos do mundo e enfrentam a pior escassez de matéria-prima em décadas; as empresas esperam concluir a operação até março de 2027 [mesma fonte]. Esta redação tratou dessa exigência em 2 de outubro. A greve mostra quanto vale o compromisso na prática: um grupo fundido pode prometer toneladas, mas um sindicato local na Colúmbia Britânica ainda pode tirá-las do mercado. A produção de cobre da própria Anglo caiu 5% no terceiro trimestre, para 174,9 mil toneladas, o que o presidente-executivo Duncan Wanblad atribuiu a “record snowfall and related unplanned maintenance” no Chile; a projeção anual foi mantida em 700 mil a 760 mil toneladas [Anglo American Q3 2026 production report, 20 Oct 2026].

África e América Latina

As perdas de oferta estão espalhadas. Escondida suspendeu as operações depois de um acidente fatal em 23 de setembro, dois sindicatos de Centinela entraram em greve em 7 de outubro, a produção das minas chilenas caiu 7% de janeiro a julho, e Kamoa-Kakula, na República Democrática do Congo, e Grasberg, na Indonésia, não voltaram ao ritmo pleno [Fastmarkets, 14 Oct 2026]. Na Zâmbia, a KCM religou a fundição de Nchanga em 21 de setembro, depois de 106 dias parada [mesma fonte].

O que isso significa

Highland Valley não tem tamanho para mexer sozinha no balanço do cobre, e a Teck já contava com um quarto trimestre mais fraco ali. O que importa é a direção. A expansão da IA acrescenta demanda na ponta do refinado, onde a China continua abrindo fundições, enquanto a ponta da mina segue perdendo toneladas para o clima, os acidentes e agora a greve. O índice de taxa de tratamento em US$ 272,20 negativos em 9 de outubro, antes da greve, é o preço desse descompasso. Num mercado tão curto de minério, a tonelada que a mina deixa de produzir aparece primeiro nas condições das fundições e só depois, quando aparece, no preço do catodo pago por fabricantes de cabos e construtoras de data centers. O TAI, índice de materiais de IA da Tantalum, estava em 87,6 na atualização semanal de 24 de outubro, 12,4% abaixo da base 100 de 1º de janeiro [Tantalum indexes, 24 Oct 2026].

O que acompanhar

O balanço da Teck em 29 de outubro. Se a empresa quantifica o efeito da greve, revisa a projeção de 115 mil a 135 mil toneladas de Highland Valley ou indica atraso na extensão da vida útil da mina.
O Relatório de Desempenho da Vale do 3T26, em 29 de outubro, após o fechamento. O efeito real da reforma do moinho SAG de Sossego e se a projeção de 360 mil a 380 mil toneladas se mantém.
A referência de 2027 e a contrapartida exigida pela China. Se mineradoras e fundições chinesas fecham alguma taxa de tratamento para 2027, depois da referência zero de 2026, e se as condições do órgão antitruste para a Anglo Teck fixam volumes de concentrado antes da meta de conclusão, em março de 2027.

Fontes

Cada item corresponde a uma citação entre colchetes no texto. Documentos oficiais estão marcados como primários; reportagens e imprensa especializada, como secundários. Os números marcados como “cálculo da redação” são contas nossas a partir desses dados.

Teck news release, 24 Oct 2026 (primário). Teck Resources, “Teck Provides Update on Highland Valley Copper Operations”: teck.com; também registrado na SEC como anexo 99.1 do formulário 6-K.
Teck Q2 2026 results, 22 Jul 2026 (primário). Resultado do segundo trimestre: PDF. Produção de Highland Valley (p. 12), perspectiva para o quarto trimestre, custo da extensão da vida útil e tabela de projeções de 2026 a 2028 (p. 26). Valores em dólares canadenses, salvo indicação.
Teck release via Finviz, Oct 2026 (primário, republicado). Data do balanço do terceiro trimestre: finviz.com.
CFJC Today, 24 Oct 2026 (secundário). Início da greve, votação e número de associados: cfjctoday.com.
SMM, 22 Oct 2026 e SMM, 26 Oct 2026 (secundários). Shanghai Metals Market: fechamento da LME e projeção de molibdênio mantida.
Fastmarkets, 14 Oct 2026 (secundário, imprensa especializada). Índice de taxa de tratamento em US$ 272,20 negativos em 9 de outubro (leitura CIF Ásia-Pacífico, anterior à greve), referência de 2026 em zero, interrupções de minas e tarifas nos EUA: fastmarkets.com.
Fastmarkets, 20 Oct 2026 (secundário, relato de debate do setor). Estimativa da Trafigura de cerca de 1 milhão de toneladas de cobre em data centers e fatia de 3% atribuída pelos debatedores; são estimativas de uma trading e de participantes, não estatística oficial: fastmarkets.com.
Vale production and sales in 2Q26, 21 Jul 2026 (primário). Produção de Salobo e Sossego e cronograma da reforma do moinho SAG (anexo 2): PDF.
Vale 2Q26 results and guidance update, 30 Jul 2026 (primário). Projeção de cobre estreitada para 360 mil a 380 mil toneladas: resultado 2T26 e atualização de projeções.
Vale 6-K, 1 Oct 2026 (primário). Datas do Relatório de Desempenho do 3T26: sec.gov.
Proclamation, Federal Register, assinada em 30 Jul 2025 (primário). “Adjusting Imports of Copper Into the United States”: govinfo.gov.
Reuters via BNN Bloomberg, 2 Oct 2026 (secundário, fontes anônimas). Exigência chinesa para a fusão Anglo Teck: bnnbloomberg.ca.
Anglo American Q3 2026 production report, 20 Oct 2026 (primário): angloamerican.com.
Tantalum indexes, 24 Oct 2026 (índice próprio). Valor do TAI no recálculo semanal; veja a metodologia.

Cálculos da redação, com os dados usados. Cerca de um quarto do cobre da Teck: ponto médio de Highland Valley, 125 mil t, dividido pelo ponto médio da Teck, 492,5 mil t = 25,4%. Cerca de 340 toneladas por dia: 125 mil t / 365 dias = 342 t. De 11,5% a 13,5%: 115 mil t e 135 mil t divididas pela estimativa da Trafigura de cerca de 1 milhão de t; comparação de escala, não fatia de fornecimento. 160,1 mil toneladas: Salobo, 105,2 mil t, mais Sossego, 54,9 mil t, no primeiro semestre de 2026.

Correção, 27 de outubro de 2026: uma versão anterior informava a projeção de cobre da Vale para 2026 como 350 mil a 380 mil toneladas; a empresa a estreitou para 360 mil a 380 mil toneladas em 30 de julho. O texto também tratava a reforma do moinho de Sossego como em andamento e via como relevante a falta de um relatório de produção separado da Vale; a reforma foi programada, seu efeito real ainda não foi divulgado, e a Vale agora publica a produção junto com o resultado de 29 de outubro. Título e linha fina foram revistos para deixar claro que a taxa de tratamento de US$ 272,20 negativos é de 9 de outubro, anterior à greve, e que a comparação com a demanda dos data centers é de escala, não de fornecimento.