O maior projeto de terras raras do Brasil começou a engenharia de detalhamento antes de achar os últimos US$ 280 milhões
A Viridis escolheu sua contratada de EPCM em 11 de setembro e aprovou US$ 3 milhões para iniciar o projeto de engenharia antes de uma decisão final de investimento que ainda não tomou. A dívida que paga a construção segue sem assinatura, e a planta de separação destinada a receber a produção fica na França.
Em 11 de setembro, a Viridis Mining and Minerals escolheu a Sedgman e sua prestadora de engenharia brasileira Blossom Consultoria e Assessoria como parceira preferencial de EPCM para o projeto de terras raras Colossus, em Minas Gerais, e aprovou até US$ 3 milhões para uma fase-ponte anterior à decisão final de investimento [Mining.com.au, 11 de setembro de 2026].
Leia a sequência de novo. O contrato de EPCM não está assinado, a FID não foi tomada e o dinheiro para construir a planta não foi levantado. A engenharia de detalhamento começa assim mesmo, paga com recursos da própria companhia. O diretor-geral Rafael Moreno disse o não dito de forma direta: “É importante notar que não estamos esperando a FID para iniciar este trabalho … Isso nos permite continuar reduzindo o risco do cronograma de execução e manter o ritmo rumo ao nosso cronograma de produção previsto para 2028, ao mesmo tempo em que limitamos nosso compromisso financeiro antes da FID.”
É uma empresa comprando calendário com caixa, porque o calendário é o recurso escasso.
O que está acontecendo
- Sedgman e Blossom foram escolhidas em uma concorrência com 11 grupos de engenharia internacionais e brasileiros. A contratação plena segue condicionada aos termos finais e à FID [Mining.com.au, 11 de setembro de 2026].
- O estudo de viabilidade definitivo coloca o capital total de pré-produção em US$ 449 milhões, para uma planta que processa 5 milhões de toneladas por ano de minério bruto e gera cerca de 2.967 toneladas por ano de óxidos magnéticos de terras raras [Mining.com.au, 20 de agosto de 2026].
- Em 8 de setembro, Moreno disse à Bloomberg que o BNDES havia aprovado um empréstimo de R$ 77,5 milhões para apoiar um centro de pesquisa e a planta de demonstração recém-inaugurada. Com ele, a Viridis estima a necessidade remanescente de dívida para financiar integralmente a construção em cerca de US$ 280 milhões [Mining.com.au, 9 de setembro de 2026].
- O empréstimo tem prazo de 16 anos e custo indicativo próximo de 4,8%. Financia o Centro de Pesquisa e Processamento de Terras Raras, que produz Carbonato Misto de Terras Raras em escala piloto e desenvolve rotas de processamento para as argilas iônicas da região [Revista Minérios, 8 de setembro de 2026].
- Apoios não vinculantes até agora: Export Finance Australia até US$ 50 milhões, Export Development Canada com carta de interesse de até US$ 100 milhões, e a francesa Bpifrance com valor não divulgado. Os term sheets dos credores estavam previstos para o fim de setembro, e a FID para o quarto trimestre [Mining.com.au, 20 de agosto de 2026].
Aritmética da redação: US$ 449 milhões de capital de pré-produção contra cerca de US$ 154 milhões de capital próprio já identificado deixam aproximadamente US$ 295 milhões, o que se concilia com o número da companhia de cerca de US$ 280 milhões após o BNDES. Os dois tetos com valores públicos somam US$ 150 milhões, pouco mais da metade disso. O da Bpifrance não está quantificado no que conseguimos apurar, de modo que qualquer afirmação de que as cartas cobrem integralmente o pacote diz mais do que a aritmética divulgada demonstra.
Duas datas parecem conflitar e não conflitam. O BNDES coloca o início da implantação da planta no primeiro trimestre de 2027, com operação até o fim de 2028; a Viridis coloca a FID no quarto trimestre de 2026 e a primeira produção no segundo semestre de 2028. Mesma sequência, pontas opostas.
Brasil
O Brasil detém cerca de 21 milhões de toneladas de reservas de terras raras segundo estimativa do USGS e opera uma única mina comercial [Mining.com.au, 9 de setembro de 2026]. O Colossus cobre 228,62 quilômetros quadrados no entorno do Complexo Alcalino de Poços de Caldas, e a Viridis o descreve como o maior depósito não desenvolvido de argila iônica fora da China. Sua reserva de minério de 200,1 milhões de toneladas tem teor de 2.894 partes por milhão de TREO, o subconjunto de um recurso maior que sobreviveu ao teste econômico e a única parte que sustenta um empréstimo.
Vale nomear com precisão o que Brasília financiou neste mês. Os R$ 77,5 milhões são crédito de inovação para um centro de pesquisa e uma planta piloto, não capital de construção para a mina. Compram a parte da cadeia que o Brasil historicamente não deteve, que é a metalurgia. Não são os US$ 280 milhões.
Washington visita, Paris empresta
Representantes do Banco Europeu de Investimentos e da US International Development Finance Corporation visitaram o site do Colossus, segundo Moreno [Mining.com.au, 9 de setembro de 2026]. Visitas não são cartas. Das três instituições que colocaram apoio por escrito, nenhuma é americana. Austrália, Canadá e França estão financiando o depósito ao qual Washington segue mandando delegações.
A França tem um motivo. Em junho, Solvay e Viridis assinaram uma carta de intenções não vinculante para o fornecimento de Carbonato Misto de Terras Raras do Colossus à planta da Solvay em La Rochelle, descrita como uma das maiores instalações de separação de terras raras fora da China. As matérias-primas identificadas são neodímio, praseodímio, disprósio e térbio, com samário, gadolínio e ítrio ao lado [Mining Technology, 2 de junho de 2026]. A carta é explicitamente não vinculante.
Ou seja, um banco estatal francês ajuda a financiar uma mina brasileira cujo produto intermediário é destinado a uma planta de separação francesa. Isso é política industrial funcionando como projetada, e também um mapa de onde o valor é capturado. O Colossus embarca carbonato. La Rochelle produz os óxidos separados que os ímãs exigem.
Em 3 de setembro, esta redação escreveu que a cadeia ocidental de terras raras pesadas ia do Malaui ao Cazaquistão e à França, e que o Brasil não estava na rota. Esse julgamento precisa ser atualizado. O Brasil está na rota. Entrou como a mina.
O que isso significa
A restrição determinante mudou. Não é a geologia, que a reserva resolveu. Não é o capital próprio, que agosto resolveu. É um único pacote de dívida sem assinatura, de aproximadamente US$ 280 milhões. A planta de demonstração registrou recuperações médias de 78,1% de óxidos magnéticos de terras raras em julho, contra premissas de 76% a 78% do estudo de viabilidade definitivo [Mining.com.au, 20 de agosto de 2026]. O caso técnico está de pé. O caso financeiro está em aberto.
Disprósio e térbio são o que mantêm os ímãs de neodímio funcionando sob temperatura, e esses ímãs atravessam os sistemas de refrigeração e acionamento da infraestrutura de data centers. A China ainda domina o processamento global e a manufatura de ímãs, de modo que cada tonelada de terras raras pesadas que chega a uma planta de separação ocidental é uma tonelada fora do alcance de uma licença de exportação chinesa. O Colossus é um dos poucos projetos capazes de entregar essas toneladas antes de 2030, e está cerca de US$ 280 milhões aquém.
O Tantalum AI Materials Index marca 103,2, queda de 4% na semana, conforme a atualização da redação de 12 de setembro.
O que observar
- Term sheets dos credores até o fim de setembro de 2026. Moreno disse à Bloomberg em 8 de setembro que esperava fechar “no próximo mês, seis semanas no máximo”, o que coloca a borda externa perto de 20 de outubro. Um atraso além disso joga a FID para fora do quarto trimestre e pressiona a data de 2028.
- Se a Bpifrance anexa um número, e se a DFC converte uma visita ao site em papel. Qual instituição fecha a metade restante determina a qual cadeia de suprimentos o Colossus fica formalmente vinculado.
- Conversão da carta de intenções da Solvay em offtake vinculante. Offtake vinculante e dívida sênior eram dois dos quatro itens pré-FID que Moreno citou em agosto. O EPCM já está marcado. Esses dois, não.
