A CBMM dimensionou a aposta em IA em R$ 13 bilhões. Dois bilhões já estão no chão.

A monopolista mundial do nióbio colocou um número em uma estratégia que vinha descrevendo em adjetivos. A CBMM informou ao Diário do Comércio que planeja investir cerca de R$ 13 bilhões entre 2026 e 2031 em Araxá, em Minas Gerais, e que R$ 2 bilhões disso já foram gastos neste ano em novas linhas e plantas industriais. Entre os projetos em andamento, nas palavras da própria companhia, estão “novas linhas voltadas à produção de óxidos de nióbio”, utilizáveis em “eletrificação, baterias, componentes ópticos, eletrônicos e tecnologias associadas aos data centers para inteligência artificial” [Diário do Comércio, 18 de setembro de 2026; Brasil Mineral, 18 de setembro de 2026].

Antes de tudo, uma nota de data. A divulgação é uma declaração da companhia ao Diário do Comércio em 18 de setembro, republicada no mesmo dia pelo Brasil Mineral e repercutida regionalmente em 22 de setembro. Não houve coletiva de imprensa nem lançamento de novo projeto. O que é novo é a cifra de capital e a lista de destinos, não um evento.

O que está acontecendo

• Os R$ 13 bilhões estão concentrados em três frentes: expansão da capacidade produtiva, desenvolvimento de novos materiais e aplicações, e tecnologia, inovação e infraestrutura. R$ 2 bilhões já foram aplicados no complexo de Araxá em 2026 [Diário do Comércio, 18 de setembro de 2026].
• As linhas de óxidos miram eletrificação, baterias, componentes ópticos, eletrônicos e tecnologias de data centers para IA. Trata-se de um alvo declarado de aplicação, não de um contrato de fornecimento divulgado com comprador nomeado [Brasil Mineral, 18 de setembro de 2026].
• Em 2025 a CBMM superou pela primeira vez 100 mil toneladas de ferronióbio equivalente vendidas, alta de 4,7 por cento. A capacidade instalada é de 150 mil toneladas por ano, contra demanda global de 133 mil toneladas [release de resultados da CBMM via IBRAM, 25 de março de 2026].
• Resultados de 2025: receita líquida de R$ 14,5 bilhões, alta de 8,3 por cento; EBITDA de R$ 10,2 bilhões; lucro líquido de R$ 6,4 bilhões; Capex de R$ 1,1 bilhão. A siderurgia ainda responde por 75 por cento da receita, com 25 por cento vindos de novos materiais [release de resultados da CBMM via IBRAM, 25 de março de 2026].
• A parceria entre CBMM e Codemig sobre as minas de Araxá foi renovada por 30 anos, com possibilidade de prorrogação por mais 15, o que pode levá-la até 2070 [release de resultados da CBMM via IBRAM, 25 de março de 2026].

A aritmética

Números que a companhia não publicou, calculados por esta mesa. R$ 2 bilhões contra R$ 1,1 bilhão de Capex em 2025 representam alta de 82 por cento no desembolso anual. R$ 2 bilhões de R$ 13 bilhões colocam cerca de 15 por cento do programa no primeiro ano, e o saldo de R$ 11 bilhões distribuído entre 2027 e 2031 dá média de R$ 2,2 bilhões ao ano, de modo que 2026 não é um pico concentrado no início, e sim aproximadamente o novo ritmo. R$ 13 bilhões equivalem a cerca de 90 por cento de um ano de receita líquida de 2025, o que torna o programa grande, porém confortavelmente financiável por um negócio que gerou R$ 10,2 bilhões de EBITDA. É uma empresa gastando o próprio caixa à frente da demanda, não esticando o balanço.

Resista a uma comparação. Em outubro de 2025 a CBMM disse à Reuters que o plano era de R$ 10 bilhões em cinco anos [Reuters via InvestNews, 29 de outubro de 2025]. A nova cifra cobre seis anos com escopo diferente, portanto não se trata de um aumento limpo de 30 por cento, e a mesa se recusa a reportá-lo como tal.

Ângulo Brasil

O Brasil produziu 104 mil toneladas de nióbio contido em 2025, cerca de 93 por cento do total mundial de 112 mil toneladas, sobre reservas de 14 milhões de toneladas [USGS Mineral Commodity Summaries 2026]. Atenção à armadilha de unidade: o marco de 100 mil toneladas da CBMM é ferronióbio equivalente, enquanto o dado do USGS é nióbio contido. São medidas diferentes e não devem ser compensadas uma contra a outra.

O ponto interessante é a folga. Capacidade de 150 mil toneladas contra 133 mil toneladas de demanda global representa cerca de 13 por cento de margem, e 50 por cento em relação às próprias vendas da CBMM em 2025. A companhia é explícita ao dizer que isso é doutrina, descrevendo o investimento à frente da demanda de mercado como garantia de fornecimento à medida que novos mercados se desenvolvem [Brasil Mineral, 18 de setembro de 2026]. Essa é a configuração mais rara no mapa dos minerais críticos: um detentor de gargalo que está comprado em capacidade e construindo mais, em vez de racionar.

A CBMM também confirmou que não possui operação de terras raras e que os estudos em Araxá não demonstraram viabilidade econômica em escala industrial, principalmente porque o tratamento dos rejeitos custaria mais do que valem as terras raras contidas [Diário do Comércio, 18 de setembro de 2026]. Franqueza notável em um ano denso de anúncios brasileiros sobre terras raras.

Ângulo Estados Unidos

Os Estados Unidos não registram produção significativa de nióbio em mina desde 1959 e mantiveram 100 por cento de dependência líquida de importações em todos os anos de 2021 a 2025. O Brasil fornece 67 por cento do total das importações norte-americanas de nióbio e 89 por cento das importações de óxido de nióbio especificamente, que é a fração relevante para as aplicações eletrônicas para as quais a CBMM está se aparelhando. O projeto de nióbio, escândio e titânio em Nebraska recebeu um aporte de US$ 10 milhões em agosto de 2025 do US Department of War, voltado ao desenvolvimento da cadeia de fornecimento de ligas de escândio, com transbordamento esperado para o nióbio. Quando entrar em operação, seria a única mina de nióbio e a única instalação primária de processamento do país [USGS Mineral Commodity Summaries 2026]. Diante de uma conta anual de importação de US$ 525 milhões, esse aporte é um gesto em direção à opcionalidade, não uma cadeia de fornecimento.

Ângulo China

O nióbio inverte a dependência habitual. A produção mineral da China foi estimada em 40 toneladas em 2025, contra 104 mil toneladas do Brasil, e a China é ao mesmo tempo a maior cliente da produção brasileira, absorvendo 49 por cento das exportações de ferronióbio sob o código HS 7202.93, à frente da Holanda com 17 por cento e de Singapura com 9 por cento. O Brasil exportou 92 mil toneladas em 2024 [USGS Mineral Commodity Summaries 2026]. Aplicando a convenção do USGS de que o ferronióbio tem 65 por cento de nióbio em peso, a fatia chinesa resulta em aproximadamente 29 mil toneladas de nióbio contido, contra 40 toneladas produzidas em casa. Isso é aritmética da mesa cruzando um número de peso bruto com um percentual, então trate como ordem de grandeza. A ordem de grandeza é o ponto, e é a razão pela qual não existe um relógio de controle de exportação de nióbio a acompanhar, como existe para terras raras, gálio e germânio. Pequim não tem alavanca sobre um material que não produz e importa fortemente.

O que isso significa

O Tantalum AI Materials Index estava em 100,8 na atualização de 19 de setembro, em queda de 2,33 [índices Tantalum, 19 de setembro de 2026]. O nióbio figura no índice como proxy editorial porque o comércio é privado e não há mercado spot diário, e esta divulgação não corrige isso. O que muda é o intervalo de confiança sobre a intenção. Esta mesa apontou em junho que a pergunta em aberto era se a rampa de óxido de nióbio de grau bateria da CBMM conseguiria escalar além de volumes piloto; um número de capital de seis anos com 15 por cento já gasto é uma resposta parcial. A ressalva é que um plano de capital direcionado a uma lista de aplicações é evidência mais fraca do que um contrato de fornecimento assinado. A CBMM nomeou data centers de IA como destino em março e novamente em setembro, mas não divulgou cliente, volume ou data de entrega. Capacidade à frente da demanda é a doutrina declarada, o que significa que a capacidade se torna real antes de a demanda ser comprovada. Isso é o lado da oferta se posicionando, não demanda confirmada.

O que observar

• Um contrato de fornecimento nomeado, para data center ou eletrônicos, saindo das novas linhas de óxidos de Araxá. Listas de aplicação viraram capital em setembro; o sinal de conversão é um cliente ou volume divulgado. Silêncio até 2027 marcaria o enquadramento de IA como aspiracional.
• O Capex fechado de 2026, que sai com os resultados anuais da CBMM por volta do fim de março de 2027. Capex efetivo perto de R$ 2 bilhões com projeção de 2027 perto de R$ 2,2 bilhões mantém o programa na trajetória declarada. Um desvio material significa que os R$ 13 bilhões eram um teto, não um plano.
• A divisão das exportações brasileiras de ferronióbio. A China ficou com 49 por cento na última leitura completa do USGS. Uma alta relevante das fatias da Holanda e dos Estados Unidos, conforme as linhas de óxidos entrarem em operação, seria a mudança de valor agregado aparecendo nos dados de comércio, e não em declarações à imprensa.