O maior projeto de lítio do Atacama está prestes a entrar na fila regulatória chilena. A NovaAndino Litio, joint venture na qual a estatal Codelco detém 50 por cento mais uma ação ao lado da SQM, informou aos reguladores em março que protocolaria o estudo de impacto ambiental do Salar Futuro na segunda quinzena de junho de 2026. A quinzena é esta [Mining.com, 19 de março de 2026].
A proposta do projeto é uma das apostas mais concentradas da cadeia global de baterias: US$ 2 bilhões a US$ 3,5 bilhões de capex, tecnologia de extração direta de lítio (DLE) projetada para usar muito menos água que as piscinas de evaporação, e produção anual de 280 mil a 300 mil toneladas de carbonato de lítio equivalente (LCE) de 2031 a 2060 (com 300 mil toneladas de produção adicional acumulada previstas para 2025 a 2030) [Mining.com, 19 de março de 2026; Mining Weekly, 27 de maio de 2026]. A parceria Codelco-SQM vai de 2025 a 2060, em duas fases: a SQM cuida da gestão geral até 2030, depois a Codelco assume a partir de 2031 [comunicado da SQM; AméricaEconomía, 2026]. O Estado chileno está estruturado para capturar cerca de 70 por cento das margens operacionais da nova produção até 2030 e 85 por cento a partir de 2031, via royalties da Corfo, tributos do Tesouro e participação nos lucros da Codelco [Buenos Aires Times, 2026].
O que está acontecendo
- A NovaAndino Litio é a JV Codelco-SQM rebatizada, com a Codelco controlando “50 por cento mais uma ação” [NovaAndino Litio, acuerdocodelcosqm.cl].
- O estudo de impacto ambiental do Salar Futuro está sendo preparado para o Servicio de Evaluación Ambiental chileno na segunda quinzena de junho de 2026 [Mining.com, 19 de março de 2026].
- Meta de produção: 280 mil a 300 mil toneladas de LCE por ano de 2031 a 2060, com tecnologia DLE; 300 mil toneladas de LCE em produção adicional acumulada entre 2025 e 2030 [Mining.com, 19 de março de 2026].
- Faixa de capex: US$ 2 bilhões a US$ 3,5 bilhões, entre os maiores investimentos globais em um único ativo de lítio [Mining Weekly, 27 de maio de 2026].
- A Tianqi Lithium, que detinha 22,16 por cento da SQM após a aquisição de 2018, caiu para 21,9 por cento em fevereiro de 2026 e anunciou em 4 de fevereiro a intenção de vender até 3,566 milhões de ações Classe A da SQM, cerca de 1,25 por cento da empresa, equivalentes a US$ 206 milhões pelo valor contábil em 3 de fevereiro [Caixin Global, 6 de fevereiro de 2026].
- A redução da Tianqi veio depois da derrota final na disputa judicial contra o marco de nacionalização do lítio no Chile [Caixin Global, 30 de janeiro de 2026].
O ângulo Brasil
A produção brasileira de lítio em 2026 está estimada em 60.600 toneladas de LCE, com três plantas operacionais (Sigma Lithium, CBL e AMG) e 25 projetos em estágios anteriores [Fastmarkets, 2026]. A Sigma Lithium, a maior das três, tem capacidade nominal de 270 mil toneladas de concentrado de óxido de lítio por ano em Grota do Cirilo, no Vale do Jequitinhonha, o que equivale a cerca de 38 mil a 40 mil toneladas de LCE [Sigma Lithium Corp., formulários 6-K na SEC, 2026]. A empresa está construindo uma segunda planta Greentech para dobrar a capacidade de concentrado para 520 mil toneladas [comunicado da Sigma Lithium, 2026]. A Sigma também venceu um recurso em Minas Gerais em 9 de junho de 2026, revertendo decisão de primeira instância sobre suposta destinação irregular de rejeitos em Grota do Cirilo [Mining.com, 9 de junho de 2026].
Mesmo com a Fase 2 da Sigma plenamente concluída, o volume brasileiro de lítio ficaria em torno de 75 mil toneladas de LCE. Só o Salar Futuro mira de quatro a cinco vezes esse número. A Política Nacional de Minerais Críticos e Estratégicos (PNMCE), aprovada na Câmara por 343 votos a 97 entre 6 e 7 de maio de 2026, aguarda análise do Senado [discoveryalert.com.au, 2026]. O contraste de velocidade de execução é a manchete de política pública: o Chile está protocolando a maior licença de lítio do mundo enquanto o Brasil debate o projeto de lei.
O ângulo Estados Unidos
A compra americana de baterias passa pelos créditos de produção 45X do IRA e pelas regras de Foreign Entity of Concern do crédito 30D para veículos elétricos. O Chile é parceiro de tratado de livre comércio. O lítio do Salar Futuro qualifica como material de bateria compatível com o IRA, desde que a participação residual da Tianqi na SQM continue caindo abaixo dos limites de FEOC. A posição estatal de 50 por cento mais uma ação na NovaAndino limita a influência chinesa sobre essa produção específica, que é exatamente o argumento estrutural que negociadores americanos de comércio têm querido construir sobre o lítio há dois anos.
A camada tecnológica é a DLE. A Albemarle apoia a Lilac Solutions; a Standard Lithium opera uma planta de demonstração em larga escala em El Dorado, Arkansas (unidade DLE da Aquatech, mais de 15 mil ciclos, 95 por cento de recuperação) e está em DFS/FEED para seu projeto comercial South West Arkansas, de 45 mil toneladas por ano; e a Saltwerx, subsidiária da ExxonMobil, mira a primeira produção comercial via DLE na formação Smackover, no sul do Arkansas, em 2027 [comunicado da Standard Lithium, 22 de abril de 2026; Oil & Gas Journal, 2026; ExxonMobil, 2023]. O Salar Futuro, na escala de 280 mil a 300 mil toneladas de LCE por ano, é a maior aposta em DLE em estágio comercial anunciada no mundo.
O ângulo China
A Tianqi mantinha sua fatia de 22 por cento na SQM desde a venda da Nutrien em 2018. Agora perdeu a disputa judicial contra a posição de controle da Codelco, e a Caixin reporta que a empresa pretende “melhorar a liquidez” reduzindo exposição [Caixin Global, 6 de fevereiro de 2026]. A redução de 1,25 por cento anunciada em fevereiro é uma primeira fatia. A leitura estratégica: a alavancagem de Pequim sobre a bacia de salmoura de menor custo do mundo está sendo remarcada para baixo exatamente no momento em que o Chile reenquadra os ativos como ativos estatais com captura majoritária de margem.
Para CATL e Ganfeng, que operam a capacidade dominante de conversão, perder uma posição a montante no Chile importa menos hoje do que importaria cinco anos atrás: a maior parte do lítio da SQM que era relevante para essas duas já estava contratada. Mas elimina um hedge contra futuro aperto de oferta.
O que significa
O ponto estrutural: o preço do lítio está bem abaixo do pico de 2024 (a referência Fastmarkets CIF China/Japão/Coreia do Sul tocou cerca de US$ 20.000 a US$ 22.500 por tonelada em um breve pico em fevereiro de 2026; o carbonato na China caiu desde então para CNY 163.000 por tonelada em junho, a mínima em quase dois meses) [Fastmarkets; Trading Economics, junho de 2026]. Projetos novos de 300 mil toneladas só recebem decisão final de investimento em um ambiente de preço no qual a economia da DLE funciona abaixo de US$ 20.000 por tonelada de LCE. O estudo ambiental é também um argumento de que a DLE consegue entregar lítio premium e de baixo consumo de água que sustenta margem ao longo do ciclo.
Para os índices do Tantalum: o SDX (exposição ao Triângulo do Lítio, incluindo SQM, Antofagasta, Arcadium e Sigma Lithium) está em 96,1, com queda de 3,9 por cento no ano, puxado pela fraqueza do lítio à vista. O marco de licenciamento do Salar Futuro é o tipo de catalisador que reposiciona o sentimento do SDX sem mexer no preço à vista. O TAI-M, que carrega lítio via proxy LIT ETF, está em 101,8.
O que observar
- A notificação efetiva de protocolo no portal do regulador chileno (SEA). O compromisso de março foi “segunda quinzena de junho”. Um deslize para o fim de junho ou para 1º de julho é o primeiro sinal.
- O próximo comunicado da Tianqi sobre sua posição na SQM. O anúncio de 4 de fevereiro cobriu uma fatia de 1,25 por cento. Se a Tianqi vai se comprometer com um cronograma de saída completa aparecerá nos registros em Shenzhen.
- A votação do PNMCE no Senado brasileiro. Se o projeto passar antes do recesso e o governo Lula sancionar no terceiro trimestre, o pipeline brasileiro de lítio ganha uma âncora federal de financiamento. A Sigma já obteve uma garantia bancária colateralizada de US$ 100 milhões com um grande banco brasileiro em 2 de abril de 2026, separada do compromisso já existente do BNDES de R$ 486,8 milhões para a Planta 2 [comunicado da Sigma Lithium; Junior Mining Network, 2026]. Essa estrutura de financiamento é o comparativo a acompanhar junto com os prazos de licenciamento do Salar Futuro.
Os índices do desk são temáticos e editoriais, não de padrão de benchmark. Usam proxies semanais (LIT, REMX, URA, XLU) e uma sobreposição editorial; a metodologia está em tantalum.info/indexes/methodology. A validação completa de backtest está prevista para o aniversário de um ano, em janeiro de 2027.