Os EUA chegaram a Astana nesta semana com uma delegação preparada para execução. O subsecretário de Comércio dos EUA, David L. Fogel, disse ao plenário do 16º Astana Mining and Metallurgy (AMM) Congress, em 11 de junho de 2026, que os Estados Unidos estavam “passando do diálogo à ação” em minerais críticos da Ásia Central, com mais de 20 empresas americanas e uma equipe interagências no país, segundo o Times of Central Asia. Sergio Gor, enviado especial dos EUA para os Assuntos do Sul e Centro da Ásia, abriu o Diálogo de Minerais Críticos do C5+1 no Ritz-Carlton, em Astana, no dia anterior, com uma frase que deve ser lida no sentido literal: “Não existe negócio pequeno demais.”

O negócio que já está na mesa não é pequeno. A Cove Kaz Capital Group, empresa do portfólio do Cove Capital sediada nos EUA, concluiu em 29 de abril de 2026 a aquisição financeira de uma participação de controle de 70 por cento na Severniy Katpar LLP, ficando a estatal cazaque Tau-Ken Samruk National Mining Company com os 30 por cento restantes. A Severniy Katpar detém as licenças dos depósitos de tungstênio de Northern Katpar e Upper Kairakty, na Região de Karaganda, a menos de 20 milhas rodoviárias um do outro. O trabalho de viabilidade concluído em abril de 2023 reporta recursos minerais compatíveis com a JORC de 1,4 milhão de toneladas de trióxido de tungstênio, o que a Mining Technology e a própria companhia descrevem como cerca de 70 por cento da base estimada de recursos de tungstênio do Cazaquistão. A produção anual planejada é de 5.000 toneladas em Northern Katpar somadas a 7.000 toneladas em Upper Kairakty, totalizando 12.000 toneladas por ano, ou aproximadamente 15 por cento da produção global atual de tungstênio. O custo de desenvolvimento está projetado em cerca de US$1,1 bilhão. O Export-Import Bank dos Estados Unidos comprometeu financiamento de até US$900 milhões; a U.S. International Development Finance Corporation comprometeu até US$700 milhões. O estudo de viabilidade definitivo (DFS) da Cove Kaz deve começar no segundo semestre de 2026 e está sendo desenhado para incluir capacidade de refino dentro do Cazaquistão para paratungstato de amônio (APT) e demais compostos de tungstênio. A joint venture foi anunciada na Cúpula de Líderes do C5+1, em novembro de 2025, pelos presidentes Trump e Tokayev.

Foi isto o que os EUA levaram a Astana. A pergunta que vale fazer, enquanto a operação SDX segue de lado e o SOV50 sobe puxado pelo prêmio de concentração, é o que o Brasil levou.

O que está acontecendo

O 16º AMM Congress foi aberto em 11 de junho com mais de 1.500 participantes de 16 países. O primeiro-ministro Olzhas Bektenov usou o discurso principal para posicionar o Cazaquistão não como fornecedor de matéria-prima, mas como polo de processamento, citando crescimento do PIB de 6,5 por cento em 2025, PIB superando os US$300 bilhões pela primeira vez e um programa estatal de exploração geológica de aproximadamente US$470 milhões para o período de 2026 a 2028, que Bektenov descreveu como comparável ao gasto público total em exploração das duas décadas anteriores somadas. Ele citou mais de US$1 bilhão em instalações de cátodo de cobre, ferrossilício, ferroligas e outros produtos a jusante comissionadas nos últimos dois anos, um projeto de fundição de cobre na Região de Abai avaliado em mais de US$1,5 bilhão e uma planta hidrometalúrgica em construção na Região de Pavlodar desenhada para processar até 300.000 toneladas de concentrado de ouro-cobre e produzir até 15 toneladas de ouro por ano.

Em 11 de junho, Cazaquistão e Arábia Saudita assinaram um memorando de entendimento de cooperação em metais terras raras, minerais críticos e mineração em geral, segundo o Times of Central Asia. O Diálogo de Minerais Críticos do C5+1 de 10 de junho, enquadrado por Gor como o desdobramento operacional da reunião na Casa Branca em novembro de 2025 entre Tokayev e Trump, na qual o secretário de Comércio Howard Lutnick e o ministro da Indústria do Cazaquistão Yersain Nagaspayev assinaram o memorando bilateral de minerais críticos, incluiu sessões sobre exploração geológica, mapeamento, mineração e processamento e integração da cadeia de suprimento.

A tese do tungstênio se insere em um mercado em aperto que o desk já cobriu. A dominância chinesa no processamento de minério de tungstênio, pó e paratungstato de amônio, somada ao licenciamento mais rígido de exportação de intermediários de tungstênio pela China desde 2025, reposicionou a história a montante. A Tantalum Strategy cobriu a dinâmica do leilão de sucata em 9 de junho. As cavas da Cove Kaz oferecem uma fonte primária fora da China. O escopo da Cove Kaz para construir refino de APT dentro do Cazaquistão oferece uma fonte de processamento fora da China. Se o DFS confirmar o compromisso de refino, é o item a observar.

Brasil

A história mineral do Brasil é mais forte que a do Cazaquistão na maior parte das dimensões que importaram em Astana. O Brasil detém cerca de 90 por cento do fornecimento global de nióbio via CBMM, opera a maior mineradora de minério de ferro do mundo na Vale, tem Sigma Lithium e Serra Verde em operação e está sobre depósitos de terras raras em Araxá, Catalão e Pitinga. O que o Brasil não enviou à sala onde Estados Unidos, Arábia Saudita, China, Japão, Coreia do Sul e União Europeia se sentaram com a mesa estatal cazaque nesta semana, segundo as listas de delegação publicadas, foi uma contraparte equivalente à equipe americana.

Os instrumentos existem. A Linha de Crédito do Plano Brasil Soberano, de R$15 bilhões, que o BNDES apresentou ao IBRAM em maio de 2026, desenhada para financiar capex novo de mina, equipamentos de processamento e desenvolvimento setorial estratégico, foi construída exatamente para um momento como este. O FIP de Minerais Críticos da Vale e da BNDESPAR, encerrado em R$1 bilhão em 2024, vem desembolsando capital desde o início de 2025. Nenhum dos dois instrumentos esteve visível em Astana defendendo a tese que Bektenov defendia no palco: venham para o processamento, venham para a joint venture, venham para a transferência de tecnologia, venham para o ativo de 50 anos.

Estados Unidos

A jogada americana em Astana se lê como um hedge em trilha paralela contra a concentração do SOV50. A mesma artilharia de Treasury, Commerce, Ex-Im e DFC que vem direcionando capital para a geografia do SDX por meio de doações do DPA Título III, da Talon Metals com a Rio Tinto em Tamarack e das regras de origem de bateria do crédito 30D do IRA agora está, ativamente, montando uma perna na Ásia Central. A Cove Kaz é, estruturalmente, um análogo de Mountain Pass: um veículo privado americano, um sócio estatal amigável, vida de ativo de 50 anos em mineral crítico e um compromisso de refino de APT que ataca diretamente o gargalo de processamento. A diferença é geografia. Mountain Pass é FEOC-elegível por definição. A Cove Kaz é FEOC-elegível por seleção de sócio. A Região de Karaganda fica no Cazaquistão, não na China, não na Rússia. O pacote de compromisso de US$900 milhões do Ex-Im somado a US$700 milhões da DFC é uma das maiores posturas de financiamento do governo americano, já nomeadas, em um ativo de minerais críticos da Ásia Central até agora.

China

Pequim não está ausente da Ásia Central. Tianqi e Ganfeng avançaram em geografias adjacentes de lítio, a expansão Fase 2 do projeto cobre-cobalto Kisanfu, da CMOC, aprovada em outubro de 2025, segue como a principal jogada chinesa de mineração no exterior (a Tantalum cobriu o pivô cobalto-para-cobre em 10 de junho), e parceiros chineses operaram joint ventures de processamento dentro do Cazaquistão. O que mudou em junho de 2026 é que os EUA chegaram em força formal de delegação ao AMM com uma postura de financiamento dimensionada para competir em capital, não apenas em diplomacia. O primeiro ativo bilateral de tungstênio entre EUA e Cazaquistão está anunciado, financiado e qualificado como FEOC. Isso é uma postura nova, não a continuação de uma anterior.

O que isso significa

O mercado de minerais para IA está virando uma disputa de três pontas: SOV50 (risco de concentração, já precificado), SDX (Brasil somado ao Triângulo do Lítio somado à África como a resposta de diversificação) e, agora, uma perna da Ásia Central puxando o balanço do governo americano. O índice SDX passou a maior parte de 2026 de lado ou em queda, apesar do prêmio de concentração em ascensão. A semana de Astana mostra parte do porquê. O capital ocidental não está esperando pelo Brasil. Está indo para o Cazaquistão porque o Cazaquistão se apresentou, pediu o capital, estruturou a JV em torno de uma participação estrangeira de controle de 70 por cento com sócio estatal minoritário e soldou o componente de processamento dentro do negócio. A leitura do desk é a de que, para o Plano Brasil Soberano fazer o trabalho para o qual foi desenhado, alguém precisa traduzir R$15 bilhões para a linguagem que a Cove Kaz está falando: participações de controle, vida de ativo de várias décadas, processamento a jusante dentro do país e financiamento bilateral americano ou aliado embutido na estrutura.

O que observar